باختصار
- زيادة الاكتتاب: الطلب يتجاوز العرض.
- يحصل المكتتب حينها على جزء فقط مما طلبه.
- تحدد القواعد الدقيقة لكل عملية في مذكرة المعلومات.
المبدأ
عندما يفوق الاكتتاب العرض 64 مرة، يعني ذلك أن الطلب يساوي 64 ضعف المبلغ المعروض. وحسب الصحافة، بلغت Vicenne وCash Plus هذا المستوى في 2025. وقدم إدراج SGTM على أنه تجاوز العرض 34 مرة.
حساب بسيط
مثال افتراضي بتخصيص نسبي خالص:
| المعطى | القيمة |
|---|---|
| الأسهم المعروضة | 1000000 |
| الأسهم المطلوبة | 64000000 |
| نسبة التخصيص | 1 ÷ 64 ≈ 1,56% |
| طلبك | 1000 سهم |
| حصتك | نحو 15 سهما |
لماذا يختلف الواقع غالبا
- الفئات: قد تكون للأفراد والأجراء والمؤسسات حصة خاصة بكل منهم.
- حد أدنى: قد تمنح العملية كل مكتتب عددا أوليا من الأسهم.
- سقوف: قد يحدد الطلب لكل مكتتب.
- التقريب: قد يغير النتيجة النهائية.
ماذا يحدث للأموال
عند الاكتتاب، يجمد المبلغ المطلوب عادة. وبعد التخصيص، يعاد الجزء غير المستعمل حسب شروط العملية. مثال افتراضي: 1000 سهم بسعر 200 درهم تجمد 200000 درهم. ومع تخصيص 15 سهما، تستعمل 3000 درهم ويعاد الباقي، دون احتساب الرسوم المحتملة.
ما لا ينبغي استنتاجه
- الطلب القوي لا يضمن ارتفاع السعر بعد الإدراج.
- الاقتراض للاكتتاب يضيف مخاطر وكلفة، ويجب احترام قواعد العرض.
- العدد الكبير من المكتتبين لا يقول شيئا عن قوة الشركة.
أسئلة شائعة
أين أجد قواعد التخصيص؟
في مذكرة المعلومات التي تؤشر عليها AMMC. راجع دليل قراءة مذكرة المعلومات.
أين أرى نتائج العملية؟
تنشر بعد الإغلاق، خصوصا من طرف بورصة الدار البيضاء، وتتناقلها الصحافة.
المصادر
هذا المقال مقدم لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. ينطوي الاستثمار في البورصة على خطر فقدان رأس المال. تحقق من المعطيات لدى المصادر الرسمية (بورصة الدار البيضاء، الهيئة المغربية لسوق الرساميل) واستشر مهنياً معتمداً. اقرأ التنبيه كاملاً.
