باختصار
- السهم الدوري يتبع الظرفية عن قرب.
- السهم الدفاعي نشاطه غالبا أكثر استقرارا.
- تصف هذه الكلمات ميلا عاما، ولا تضمن أي سلوك للسعر.
العائلتان
| دوري | دفاعي | |
|---|---|---|
| النشاط | حساس للظرفية | حاجات أكثر انتظاما |
| النتائج | قد تتغير بقوة | غالبا أكثر استقرارا |
| أمثلة قطاعات | المناجم، البناء، السياحة، العقار | الاتصالات، الغذاء، الصحة |
هذا التصنيف عام. وقد تكون للشركة نفسها أنشطة من النوعين.
لماذا تكون بعض الأنشطة دورية؟
- المناجم تتعلق بالسعر العالمي للمعادن.
- البناء والإسمنت يتعلقان بالأوراش العمومية والخاصة.
- السياحة تتأثر بالأزمات الصحية والاقتصادية والجيوسياسية.
- العقار يتعلق بالقروض والمداخيل والدعم العمومي.
مثال بالأرقام
إليك شركتين افتراضيتين في سنة صعبة:
| الشركة | المبيعات | الربح |
|---|---|---|
| أ، دورية نسبيا | −20% | −50% |
| ب، دفاعية نسبيا | −2% | −3% |
للشركة أ تكاليف ثابتة مرتفعة، لذلك يؤثر انخفاض المبيعات أكثر في ربحها. وهذا ما يسمى الرافعة التشغيلية. وفي سنة الانتعاش، قد يعمل الأثر في الاتجاه المعاكس.
الحالة الحقيقية للمناجم في 2026
حسب دراسة BMCE Capital Global Research التي نقلتها Infomédiaire، ساهمت المناجم بقوة في ارتفاع أرباح الشركات المدرجة في النصف الأول من 2026. اقرأ مقالنا عن أرباح النصف الأول. وفي 30 أكتوبر، أشارت Boursenews بالعكس إلى تراجع أسهم المناجم، مع انخفاض المعادن النفيسة.
حدود هذين الوصفين
- السهم «الدفاعي» قد ينخفض أيضا، مثلا بسبب سعر يعتبر مرتفعا أو التنظيم أو ديون كبيرة.
- السعر يستبق: قد يرتفع قبل انتعاش النشاط، أو ينخفض قبل تراجعه.
- الشركة تتغير: قد يغير استحواذ ما طبيعتها.
يقدم هذا الدليل تصنيفا عاما. ولا يقول أي قطاع تختار ولا متى.
أسئلة شائعة
هل البنوك دورية؟
ترتبط بالاقتصاد عبر القروض وكلفة المخاطر، لكن طبيعتها تتعلق بكل بنك وبالفترة.
هل توجد لائحة رسمية؟
لا. تنشر البورصة القطاعات، أما «دوري» و«دفاعي» فهما مصطلحان للتحليل.
هذا المقال مقدم لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. ينطوي الاستثمار في البورصة على خطر فقدان رأس المال. تحقق من المعطيات لدى المصادر الرسمية (بورصة الدار البيضاء، الهيئة المغربية لسوق الرساميل) واستشر مهنياً معتمداً. اقرأ التنبيه كاملاً.
