En bref
- Une valeur cyclique suit de près la conjoncture.
- Une valeur défensive a une activité souvent plus stable.
- Ces mots décrivent une tendance : ils ne garantissent aucun comportement du cours.
Les deux familles
| Cyclique | Défensive | |
|---|---|---|
| Activité | Sensible à la conjoncture | Besoins plus réguliers |
| Résultats | Peuvent varier fortement | Souvent plus stables |
| Exemples de secteurs | Mines, BTP, tourisme, immobilier | Télécoms, alimentation, santé |
Ce classement est général. Une même société peut avoir des activités des deux types.
Pourquoi certaines activités sont cycliques
- Les mines dépendent du prix mondial des métaux.
- Le BTP et le ciment dépendent des chantiers publics et privés.
- Le tourisme réagit aux crises sanitaires, économiques ou géopolitiques.
- L’immobilier dépend du crédit, des revenus et des aides publiques.
Un exemple chiffré
Voici deux sociétés fictives, au cours d’une année difficile :
| Société | Ventes | Bénéfice |
|---|---|---|
| A, plutôt cyclique | −20 % | −50 % |
| B, plutôt défensive | −2 % | −3 % |
La société A a des coûts fixes élevés : une baisse des ventes pèse donc davantage sur son bénéfice. C’est ce qu’on appelle le levier opérationnel. Dans une année de reprise, l’effet peut jouer en sens inverse.
Le cas réel des mines en 2026
Selon l’étude de BMCE Capital Global Research relayée par Infomédiaire, les mines ont fortement porté la hausse des bénéfices des sociétés cotées au premier semestre 2026. Voir notre article sur les bénéfices du premier semestre. Le 30 octobre, Boursenews signalait au contraire un recul des valeurs minières, dans un contexte de baisse des métaux précieux.
Les limites de ces étiquettes
- Une valeur « défensive » peut chuter, par exemple à cause d’un prix jugé trop élevé, de la réglementation ou d’une dette importante.
- Un cours anticipe : il peut monter avant la reprise de l’activité, ou baisser avant son recul.
- Une société évolue : une acquisition peut changer son profil.
Ce guide présente une classification générale. Il ne dit pas quel secteur choisir ni à quel moment.
Questions fréquentes
Les banques sont-elles cycliques ?
Elles sont liées à l’économie par le crédit et le coût du risque, mais leur profil dépend de chaque banque et de la période.
Existe-t-il une liste officielle ?
Non. La Bourse publie des secteurs, mais « cyclique » et « défensif » restent des termes d’analyse.
Cet article est fourni à titre informatif et pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d’achat ou de vente de titres. Investir en bourse comporte un risque de perte en capital. Vérifiez les données sur les sources officielles (Bourse de Casablanca, AMMC) et consultez un professionnel agréé. Lire l’avertissement complet.
