باختصار
- PBR: القيمة السوقية ÷ الأموال الذاتية.
- VE/EBITDA: قيمة المؤسسة ÷ EBITDA.
- العائد: الربح الموزع ÷ سعر السهم.
- لا توجد نسبة واحدة تكفي للقول إن السهم «غال».
مثال واحد
هذه شركة افتراضية:
| المعطى | القيمة |
|---|---|
| القيمة السوقية | 1000 مليون درهم |
| الأموال الذاتية | 500 مليون درهم |
| صافي الدين | 200 مليون درهم |
| EBITDA السنوي | 150 مليون درهم |
| سعر السهم | 100 درهم |
| الربح الموزع للسهم | 4 دراهم |
نسبة PBR
تقارن هذه النسبة القيمة في البورصة بالأموال الذاتية. هنا: 1000 ÷ 500 = 2. وتستعمل غالبا للبنوك والشركات ذات الأصول الكبيرة. حدودها: قد لا تعكس القيمة المحاسبية جيدا العلامات التجارية أو الخبرة أو الأصول القديمة.
نسبة VE/EBITDA
تضيف قيمة المؤسسة صافي الدين إلى القيمة السوقية: 1000 + 200 = 1200 مليون درهم. النسبة إذن 1200 ÷ 150 = 8. وهي تساعد على مقارنة شركات بمستويات دين مختلفة. حدودها: لا يحتسب EBITDA الاستثمارات الضرورية ولا الفوائد ولا الضرائب.
عائد الأرباح الموزعة
هنا: 4 ÷ 100، أي 4٪. قد يأتي العائد المرتفع من ربح موزع سخي، وقد يأتي أيضا من سعر انخفض. والربح الموزع غير مضمون للسنة التالية. راجع دليل الأرباح الموزعة.
كيف تقرأها
- قارن الأشياء المتشابهة: القطاع نفسه والفترة نفسها.
- انظر إلى عدة سنوات: قد تشوه نتيجة استثنائية النسبة.
- تحقق من الأرقام المستعملة: نتائج سابقة أم توقعات.
تساعد هذه النسب على الفهم، ولا تعطي أي إشارة للشراء أو البيع.
أسئلة شائعة
ما هو PBR «الجيد»؟
لا يوجد رقم عام. فالأمر يعتمد على القطاع والمردودية والمخاطر.
لماذا يضاف الدين إلى القيمة السوقية؟
لأن من يستحوذ على الشركة عليه أن يأخذ ديونها أيضا في الحسبان، إلى جانب قيمة أسهمها.
هذا المقال مقدم لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. ينطوي الاستثمار في البورصة على خطر فقدان رأس المال. تحقق من المعطيات لدى المصادر الرسمية (بورصة الدار البيضاء، الهيئة المغربية لسوق الرساميل) واستشر مهنياً معتمداً. اقرأ التنبيه كاملاً.
